Banco Central asegura aumento de reservas no se debe a endeudamiento
En el interés de edificar sobre temas macroeconómicos claves y en respuesta a un artículo escrito por el economista y ex miembro de la Junta Monetaria, Ramón Núñez Ramírez, el Banco Central se refirió a las reservas internacionales negando que el aumento reciente de las mismas a niveles históricos haya sido determinado por el endeudamiento público externo.
La autoridad monetaria señaló que resulta fácil comprobar que el endeudamiento externo tiene una influencia limitada en las reservas, contrario a lo que se ha argumentado en publicaciones en medios de comunicación y que para comprender los esfuerzos realizados por el BCRD para acumular reservas basta excluir de las reservas internacionales los depósitos del Gobierno en la institución.
"Al cierre de junio, las reservas excluyendo los depósitos públicos eran de US$11,071.1 millones (12.6% del PIB), lo que implica un incremento de US$1,508 millones (15.8%) comparado con el monto de reservas de diciembre de 2020 excluyendo depósitos del Gobierno", refiere el Banco Central.
Aseguró que la acumulación de reservas se debe, en gran medida, al dinamismo de los sectores generadores de divisas que han contribuido a mantener un mercado cambiario líquido y ordenado, logrando una apreciación acumulada de 2.1% al mes de junio.
Al cierre del primer semestre de 2021, las reservas internacionales del Banco Central ascendían a US$12,611.6 millones, monto veinte veces superior al nivel registrado al finalizar la crisis bancaria en 2004 y que representa 14.4 % del Producto Interno Bruto (PIB) y una cobertura de 7.2 meses de importaciones.
Crecimiento Respondiendo a un artículo escrito por el economista Carlos Despradel, los analistas del Banco Central en su Página Abierta realizan algunas puntualizaciones sobre el crecimiento potencial y la politica monetaria.
Exponen que desde el punto de vista de la política monetaria, el crecimiento potencial es una variable fundamental para los bancos centrales que operan bajo metas de inflación y que la decisión de incrementar o reducir la tasa de interés de política monetaria está influenciada por la brecha del producto, que medición que señala que tan alejado está el producto observado de su potencial.
En este análisis, el Banco Central asegura que el crecimiento potencial no depende del endeudamiento externo, sino de la capacidad instalada de producción de la economía y que dada esta realidad, si el potencial fuese mucho más bajo como sugiere el artículo, un crecimiento promedio anual de 5.1%, como el alcanzado en la última década, hubiese generado una inflación muy superior al 3.8% logrado durante ese periodo.
Ley de recapitalización En respuesta a otro artículo de Despradel, que hace referencia la deuda cuasi fiscal originada en la crisis bancaria de 2003 y su preocupación por considerar impostergable el tema, el BC expone que los esfuerzos por recapitalizar el banco se iniciaron con la aprobación de la Ley 167-07, cuya aplicación se vio afectada por la crisis internacional de 2008 y el proceso de consolidación fiscal iniciado en 2013.
Destaca que dado estos eventos, la recapitalización proyectada para 2017 no fue posible, iniciándose un proceso de revisión de la ley que culminó en un nuevo proyecto consensuado entre el Ministerio de Hacienda y el BCRD.
"Ese proyecto que utiliza la figura del fideicomiso para administrar la deuda cuasifiscal fuera del Banco Central, garantiza la recapitalización de la institución en un periodo de 15 años en un entorno de estabilidad macroeconómica", puntualizan los analistas del BCRD.